撰稿丨松果

来源丨松石财经

登陆A股一年多之后，绿联科技近期向港交所递交了招股说明书，向“A+H”双资本市场发起冲刺。

资料显示，绿联科技是一家科技消费电子品牌企业，靠一根数据线起家，目前产品覆盖了充电创意、智能办公、智能影音和智能存储四大类。

2024年7月，绿联科技登陆A股创业板，彼时公司通过IPO募资8.8亿元。截至2025年6月底，A股IPO涉及的募投项目中，补充流动资金项目进度为60.58%，产品研发及产业化建设和总部运营中心及品牌建设项目的投资进度分别为0.54%和24.31%。

截至2025年9月底，绿联科技账上货币资金超过11亿元，资产负债率30.53%。

那么，A股募投项目未完工、看起来并不差钱的绿联科技为何着急港股上市？

绿联科技招股书表示，此次港股募集资金，将用于加强研发能力，加大品牌建设投入，传递品牌叙事与价值观，增强与消费者的情感联结；深化销售渠道建设，提升市场渗透。

不过，在递交港股招股书前夕，绿联科技的核心股东进行了减持。公告显示，大股东绿绿联管理咨询及其一致行动人和顺四号，自2025年11月6日至2026年1月27日合计减持622.36万股，按照减持均价计算套现3.89亿元；2025年下半年，绿联科技最大外部股东高瓴旗下的珠海锡恒也进行了减持。

市场普遍将绿联科技的上述行为解读为“境内套现、境外再融资”，即便上市成功，也很有可能会影响市场投资者信心。

充电器和移动电源撑起业绩“半边天”

近几年，绿联科技的业绩增长亮眼。2023年、2024年和2025年1-9月，绿联科技的收入分别为48.03亿元、61.70亿元和63.64亿元，归母净利润分别为3.88亿元、4.62亿元和4.67亿元。其中，来自海外市场的收入占比分别为50.4%、57.5%和59.6%。

上述报告期内，绿联科技来自充电创意产品的收入占比分别为43.2%、48%和46.4%，几乎占了半壁江山。弗若斯特沙利文资料显示，按2025年零售额计算，绿联科技于全球充电产品市场中位居第二。

据了解，绿联科技充电创意产品主要是充电器和移动电源。2025年充电宝新规出台后，行业头部品牌罗马仕因合规问题市场份额归零，绿联科技凭借快速切换合格电芯供应商、推出以旧换新活动等举措，成功抢占市场空白。不过，随着小米、华为等巨头持续抢占配件市场份额，绿联科技为争夺流量被迫压低价格，因此，这种得益于行业洗牌带来的业绩增长是否具有可持续性有待商榷。

绿联科技也在发力存储“NAS”业务（网络附加存储，Network Attached Storage），并将其定位为公司的新增长引擎。2025年1-9月，绿联科技来自NAS产品的收入为5450万元，同比增长315%，占总营收比例为11.4%。

值得注意的是，在2024年618大促前夕，绿联科技集中发布了9款NAS产品，因为硬件软件存在诸多bug，被推上风口浪尖。绿联科技虽然在第一时间发布道歉信，并在完成系统修复后重新上架，但过程中存在不少引发网友吐槽的行为，而新系统在升级后，依然存在诸多bug。

销售开支远超研发

以售卖数据线、充电器等数码配件起家的绿联科技，多次被业内诟病“重营销轻研发”。

招股书数据显示，2023年、2024年和2025年1-9月，绿联科技的研发开支分别为2.16亿元、3.04亿元和2.94亿元，同期销售开支分别为9.12亿元、12.05亿元和12.8亿元。

截至2025年9月底，绿联科技的注册专利2019项目，其中发明专利仅38项，1560项全部为外观设计专利。

此前A股上市时发布的招股书显示，绿联科技的3名核心技术人员中，1人为本科学历，2人为大专学历。

消费电子技术迭代加速，相关产品的生命周期缩短，如果公司的研发投入无法跟上行业节奏，绿联科技可能面临现有产品矩阵被颠覆的尴尬。

不过，绿联科技此次港股IPO的招股书，正试图用“科技”标签重塑品牌形象。

尤其在描述在NAS产品产品时，绿联科技表示，依托自研的UGOS Pro操作系统，实现了跨平台无缝互联，内置图形处理单元及神经处理单元，具备装置端的AI处理能力。